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2019年证券从业资格《金融市场基础知识》考点(3)

2019-05-14 15:42:00
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【考点一】风险管理的概念、方法

  建议关注风险管理的概念、方法。

  掌握

  (一)风险管理的概念

  风险管理是社会组织或者个人用以降低风险的消极结果的决策过程。风险管理通过风险识别、风险估测、风险评价,并在此基础上选择与优化组合各种风险管理技术,对风险实施有效控制和妥善处理风险所致损失的后果,从而以最小的成本获得最大的安全保障。

  风险管理含义的具体内容包括:

  1.风险管理的对象是风险。

  2.风险管理的主体可以是任何组织和个人,包括个人、家庭、组织(包括营利性组织和非营利性组织)。

  3.风险管理的过程包括风险识别、风险估测、风险评价、选择风险管理技术和评估风险管理效果等。

  4.风险管理的基本目标是以最小的成本收获最大的安全保障。

  5.风险管理成为一个独立的管理系统,并成为了一门新兴学科。

  (二)风险管理的方法

  1。风险分散

  (1)风险分散是指通过多样化的投资来分散和降低风险的方法。

  (2)风险分散的理论基础是马柯维茨的资产组合管理理论。该理论认为,只要两种资产收益率的相关系数不为1,分散投资于两种资产就具有降低风险的作用。

  (3)风险分散的分类

  (4)风险分散的运用机制

  ①可以进行不同资产类型的投资。

  ②可以在相同类型资产里面的不同行业中进行分散投资。

  ③可以在相同行业的不同公司之间进行投资。

  ④可以在不同的投资管理风格之间进行分散。

  ⑤可以通过全球化的投资来分散风险。

  2。风险对冲

  (1)风险对冲的概念

  风险对冲是指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品,来冲销标的资产潜在的风险损失的一种风险管理策略。

  (2)风险对冲的适用情况

  风险对冲是管理市场风险(利率风险、汇率风险、股票风险和商品风险)非常有效的办法。

  与风险分散策略不同,风险对冲可以管理系统性风险和非系统性风险,还可以根据投资者的风险承受能力和偏好,通过对冲比率的调节将风险降低到预期水平。利用风险对冲策略管理风险的关键问题在于对冲比率的确定,这一比率直接关系到风险管理的效果和成本。

  (3)风险对冲的分类

  3.风险转移

  (1)风险转移的概念

  风险转移是指通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体的一种风险管理办法。

  (2)风险转移的适用情况

  风险转移适用于不可抗力因素导致的风险,比如自然灾害、战争等突发状况,我们只能通过风险转移的方式来进行风险管理。

  (3)风险转移的分类

  4.风险规避

  (1)风险规避的概念

  风险规避是指通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件,保护目标免受风险的影响。

  风险规避有两层含义:

  一是要降低损失发生的概率,这主要是采取事先控制措施;

  二是要降低损失程度,这主要包括事先控制、事后补救两个方面。

  (2)风险规避的适用情况

  风险规避一般适用于两种情况:

  一是我们能够预测风险损失的类型及概率;

  二是损失已经发生,我们需要采取措施以规避更大的损失。

  (3)风险规避的分类

  (4)风险规避的运用机制

  ①筹资风险规避方法。

  ②投资风险规避方法。

  ③资金回收风险规避方法。

  5.风险补偿

  (1)风险补偿的概念

  风险补偿又称作风险报酬或风险价值,是投资人因承担投资风险而要求的超过货币时间价值的那部分额外报酬。

  (2)风险补偿的适用情况

  对于那些无法通过风险分散、风险对冲、风险规避或风险转移进行管理,而且又无法规避、不得不承担的风险,投资者可以采取在交易价格上附加风险溢价,即通过提高风险回报的方式,获得承担风险的价格补偿。

  (3)风险补偿的运用机制

  ①投资主体通过提高风险回报的方式以获得风险补偿时,可以预先在金融资产定价中,充分考虑到各种风险因素,通过价格调整来获得合理的风险回报。

  ②当意外损失发生后,公司无法依靠内部资金度过财务危机时,公司可以向银行寻求特别贷款或从其他渠道融资。

  ③建立专业自保公司。

  ④建立意外损失基金。

  (三)VaR方法(风险价值模型)

  鉴于传统风险管理存在的缺陷,现代风险管理强调采用以VaR为核心,辅之敏感性和压力测试等形成不同类型的风险限额组合。其主要有下列优势:

  (1)VaR限额是动态的,其可以捕捉到市场环境和不同业务部门组合成分的变化,还可以提供当前组合和市场风险因子波动特性方面的信息。

  (2)VaR限额易于在不同的组织层级以上进行交流,管理层可以很好地了解任何特定的头寸可能发生多大的潜在损失。

  (3)VaR限额结合了杠杆效应和头寸规模效应。

  (4)VaR允许人们汇总和分解不同市场和不同工具的风险,从而能够使人们深入了解到整个企业的风险分散效应。

  (5)VaR考虑了不同组合的风险分散效应。

  (6)VaR限额可以在组织的不同层次上进行确定,从而可以对整个公司和不同业务部门的风险进行管理。
 【考点五】非系统风险

  建议关注非系统风险的定义、类型。

  (一)非系统风险的定义

  非系统风险是与整个股票市场或者整个期货市场或外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险,是指某些因素的变化造成单个股票价格或者单个期货、外汇品种以及其他金融衍生品种下跌,从而给有价证券持有人带来损失的可能性。非系统风险是可以抵消、回避的,因此又被称为“可分散风险”或“可回避风险”。

  (二)非系统风险的类型

  1。信用风险

  又被称为违约风险,是指在信用活动中由于存在不确定性而使本金和收益遭受损失的可能性。

  2。财务风险

  是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。

  3.经营风险

  是指公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误而导致公司盈利水平变化,从而使投资者预期收益下降的可能性。

  4。流动性风险

  (1)是指由于流动性的不确定变化而使金融机构遭受损失的可能性。流动性包含两层含义:

  一是指金融资产以合理的价格在市场上流通、交易及变现的能力

  另一层含义是指金融机构能够随时支付其应付款项的能力以及能以合理的利率方便地筹措资金的能力

  (2)流动性风险的特征

  流动性风险自身存在显著的“集聚”性

  流动性的正负扰动对流动性风险的变化存在非对称效应

  流动性风险和股价运动的趋势存着显著的负相关性

  5。操作风险

  是指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险。

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